अमेरिकी डॉलर की कमजोरी यूरो के लिए एक अवसर पैदा करती है। क्या यह हो सकता है?

वैश्विक व्यापार प्रणाली के राष्ट्रपति ट्रम्प के शेक-अप ने लंबे समय से आयोजित दृष्टिकोण के माध्यम से झटके भेजे हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका दुनिया की सबसे सुरक्षित वित्तीय संपत्ति का स्रोत है। वह है यूरोप के लिए एक अवसर बनाया।

बाजार के ट्यूमर, जिसमें निवेशकों ने एक साथ अमेरिकी डॉलर को बेच दिया, अमेरिकी स्टॉक और यूएस ट्रेजरी बॉन्ड पिछले हफ्ते कम हो गए क्योंकि श्री ट्रम्प ने फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, जेरोम एच। पॉवेल, और ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट को आग लगाने के लिए अपने खतरों का समर्थन किया, जो विदेशी अधिकारियों को आश्वस्त करने की कोशिश की कि व्यापार सौदे मारे जाएंगे।

लेकिन पिछले हफ्ते वाशिंगटन में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष और विश्व बैंक की वसंत बैठकों में भाग लेने वाले कई यूरोपीय अधिकारियों को संदेह था कि श्री ट्रम्प की व्यापार नीति पर अनिश्चितता किसी भी समय जल्द ही फैल जाएगी। उन्होंने कहा कि ट्रम्प प्रशासन की नीति स्थापित करने के दृष्टिकोण की अप्रत्याशित प्रकृति को आसानी से नहीं भुलाया जाएगा। इसके बजाय, उन्होंने यूरो से बॉन्ड मार्केट तक, निवेशकों को यूरोपीय परिसंपत्तियों में आकर्षित करने की क्षमता देखी।

व्यापार ब्लॉक की अर्थव्यवस्था के लिए जिम्मेदार यूरोपीय आयुक्त वाल्डिस डोम्ब्रोवस्किस ने बुधवार को आईएमएफ बैठकों के मौके पर चर्चा में कहा, “हम देखते हैं कि कानून के शासन के लिए हमारी स्थिरता, भविष्यवाणी और सम्मान पहले से ही एक ताकत साबित हो रही है।” “हमारे पास पहले से ही यूरो-संप्रदाय वाली संपत्ति में अधिक निवेशक ब्याज है।”

सबसे व्यापक संकेत है कि फंड यूरोप में बह रहे हैं: अप्रैल की शुरुआत से, यूरो ने डॉलर के मुकाबले 5.4 प्रतिशत की वृद्धि की है, जो $ 1.13 से ऊपर बढ़ रहा है, 2021 के अंत से उच्चतम स्तर।

नीति निर्माताओं और निवेशकों के बीच सवाल यह है कि क्या यूरो और अन्य यूरो-संप्रदाय वाली संपत्ति में हाल ही में कूदने से पोर्टफोलियो का एक अल्पकालिक पुनर्संतुलन है, जो डॉलर का भारी-भरकम है या एक दीर्घकालिक प्रवृत्ति की शुरुआत है जिसमें यूरो दृढ़ता से दुनिया की प्रमुख मुद्रा के रूप में डॉलर की भूमिका पर अतिक्रमण करता है।

एक परेशान अतीत

मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी के एक अर्थशास्त्री क्रिस्टिन जे। फोर्ब्स ने एक साक्षात्कार में कहा, “यूरोप के बारे में बहुत उत्साह है।”

उन्होंने कहा कि यूरो के बारे में उत्साह ने उन्हें 1999 में मुद्रा की स्थापना की याद दिला दी, जब कुछ अर्थशास्त्रियों और नीति निर्माताओं ने डॉलर की जगह इसकी संभावना को बढ़ाया। अपने शुरुआती वर्षों में, यूरो का अंतर्राष्ट्रीय उपयोग उन मुद्राओं के संयुक्त उपयोग को पार कर गया, जो इसे प्रतिस्थापित किया गया था।

लेकिन तब यूरो संकट से टकरा गया था। जर्मनी, यूरोप की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था सहित एक दर्जन सदस्यों का मौद्रिक संघ होने के बावजूद, यह क्षेत्र राजनीतिक रूप से खंडित रहा, मुद्रा में विश्वास को कम करता है। 2012 में संप्रभु ऋण संकट, अल्ट्रा कम ब्याज दरों के एक दशक के बाद, इस क्षेत्र के बॉन्ड ने कम रिटर्न की पेशकश की।

यूरो का उपयोग अब 20 सदस्य देशों द्वारा किया जाता है और दुनिया के केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार के लगभग 20 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करता है, एक ऐसा आंकड़ा जो पिछले दो दशकों में मुश्किल से जुड़ा हुआ है। वैश्विक निर्यात का तीस प्रतिशत यूरो में चालान किया जाता है, जबकि आधे से अधिक डॉलर में हैं।

नई प्रमुख मुद्राओं के बारे में अटकलें “सावधानी से” ली जानी चाहिए, सुश्री फोर्ब्स ने कहा, लेकिन यूरो के पीछे अधिक गति है।

“ऐसा लगता है कि इसमें अधिक पैर हैं क्योंकि यह एक मजबूत, अधिक एकीकृत यूरोप का संयोजन है,” उसने कहा। “एक ही समय में, अमेरिकी डॉलर की संपत्ति के साथ अधिक समस्याएं उभर रही हैं।”

कुछ मुद्दों पर सुधार किए गए हैं जो पहले विदेशी निवेशकों को रोकते थे। आज, यूरोपीय बॉन्ड बेहतर रिटर्न प्रदान कर रहे हैं, और निवेशकों का मानना ​​है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक अंतिम रिसॉर्ट का ऋणदाता होगा, इस जोखिम को कम करेगा कि एक देश की आर्थिक परेशानियों से सभी यूरो परिसंपत्तियों को प्रभावित किया जा सकता है।

अधिक सुरक्षित संपत्ति

निवेशकों के लिए, सबसे होनहार नया विकास जर्मनी की संभावना है कि अतिरिक्त सरकारी ऋण में लगभग 1 ट्रिलियन यूरो जारी किया जाए, जिसे बंड के रूप में जाना जाता है और सबसे सुरक्षित यूरो-संप्रदाय की संपत्ति माना जाता है।

वर्षों से, जर्मनी के सख्त राजकोषीय रूढ़िवाद ने बंडों की आपूर्ति को रोक दिया है। लेकिन पिछले महीने, संसद ने अपने संविधान, तथाकथित ऋण ब्रेक में लंगर की उधार सीमाओं को बदल दिया, जिससे सरकार को सैन्य और बुनियादी ढांचे में निवेश करने के लिए सैकड़ों करोड़ों यूरो उधार लेने की अनुमति मिली।

आईएमएफ के प्रबंध निदेशक क्रिस्टालिना जॉर्जिएवा ने कहा, “जर्मनी के राजकोषीय उत्तेजना के कारण” यूरोप में चीयर्स हैं “। “और यह कुछ ऐसा जोड़ता है जो मूर्त नहीं है, लेकिन यह महत्वपूर्ण है – आत्मविश्वास।”

जर्मन ऋण की मांग ने किसी भी अतिरिक्त जारी होने से पहले किया है। हाल ही में बाजार की उथल -पुथल के दौरान, बंड की कीमतें बढ़ीं, जिससे पैदावार कम हो गई, निवेशक ब्याज का एक स्पष्ट संकेत। उसी समय, अमेरिकी सरकारी बांडों पर पैदावार दूसरी दिशा में चली गई है। पिछले सप्ताह के अंत तक, 10-वर्षीय बंडों पर उपज 2.47 प्रतिशत थी, जो कि उत्तेजना की घोषणा के बाद लगभग सभी वृद्धि को उलट देती है।

निवेशक यूरोपीय सरकारों द्वारा संयुक्त रूप से जारी किए गए ऋण में वृद्धि का अनुमान भी लगा रहे हैं, एक विचार जो ब्लाक में अधिक सैन्य खर्च को वित्त देने के लिए प्रस्तावित किया गया है। अर्थशास्त्रियों ने बताया है कि ऐसा पहले हुआ था: यूरोपीय संघ ने 600 बिलियन से अधिक यूरो से अधिक बांडों को पोस्ट-पांडमिक वसूली कार्यक्रमों को वित्त करने के लिए जारी किया था। लेकिन उस उधार को उग्र विरोध का सामना करना पड़ा, और भविष्य के जारी करने से भी सभी सदस्य राज्यों के समर्थन को जीतने के लिए संघर्ष किया जाएगा।

यद्यपि श्री ट्रम्प की व्यापार नीतियों के साथ भ्रम और निराशा हुई है, केंद्रीय बैंकरों सहित कई यूरोपीय अधिकारियों ने इस क्षण को जब्त करने के लिए यूरोप की आवश्यकता पर जोर दिया।

फिनिश सेंट्रल बैंक के गवर्नर ओली रेहन ने एक भाषण में कहा, “यह रचनात्मकता और व्यावहारिकता का समय होगा, जो चीजों को आगे बढ़ा रहा है।” “मैं इस अवधि के लिए एक सकारात्मक चुनौती के रूप में बहुत आगे देख रहा हूं क्योंकि हम यूरोप में सामान्य रक्षा को मजबूत करने के बारे में बहुत गंभीर हैं। जिस तरह से, सुरक्षित संपत्ति की आवश्यकता होगी।”

‘एक लंबी और कठिन सड़क’

आशावाद यूरो की भूमिका के बारे में बढ़ रहा है। डच सेंट्रल बैंक के गवर्नर क्लास नॉट ने कहा कि वह यूरो के अंतर्राष्ट्रीय उपयोग के बारे में अज्ञेयवादी होने से “सतर्क आस्तिक” के लिए गए थे।

लेकिन उन्होंने कहा कि यूरो की “बाहरी ताकत” यूरोप में “आंतरिक शक्ति का प्रतिबिंब है”, और सरकारों को उस ताकत को बढ़ाने के लिए आगे जाने की आवश्यकता है, उन्होंने वाशिंगटन में बैठकों के मौके पर एक भाषण में कहा।

अधिकारियों को एकल बाजार को गहरा करना जारी रखना चाहिए जो ब्लॉक के 448 मिलियन से अधिक लोगों को जोड़ता है और उन्हें व्यापार करने और स्वतंत्र रूप से व्यापार करने में सक्षम बनाता है, श्री नॉट ने कहा। सांसदों, उन्होंने कहा, एक एकल पूंजी बाजार बनाने की भी आवश्यकता है जो यूरोपीय सीमाओं को पार करने के लिए पैसे के लिए आसान बना देगा। “हमारे पास अभी भी यूरोप में करने के लिए काफी काम है।”

आईएमएफ के यूरोपीय विभाग के निदेशक अल्फ्रेड क्रेमर ने यूरो की ओर हाल की पारी में “ओवर-व्याख्या” के खिलाफ चेतावनी दी। एक “यूरोपीय असाधारणता के लिए कदम,” उन्होंने कहा, “अभी भी एक लंबी और कठिन सड़क है।”

उन्होंने कहा कि इस क्षेत्र को कई और संरचनात्मक परिवर्तनों की आवश्यकता थी जो एक अधिक गतिशील व्यावसायिक क्षेत्र को सक्षम करेगा जिसमें कंपनियां बड़े बाजारों और पूंजी के पूल तक पहुंच सकती हैं।

कई अधिकारियों ने कहा कि यह अधिक संभावना है कि यूरो कई परिसंपत्तियों में से एक होगा जो अधिक प्रमुख हो जाते हैं क्योंकि निवेशक डॉलर में अपनी होल्डिंग को कम करते हैं। हाल के हफ्तों में, उदाहरण के लिए, सोने की कीमत बढ़ गई है, जो $ 3,300 प्रति ट्रॉय औंस से अधिक हो गई है, और स्विस फ्रांस ने भी बढ़ा है, इस महीने डॉलर के मुकाबले लगभग 7 प्रतिशत बढ़ा है।

“मैं हर किसी को बड़े पैमाने पर डॉलर से बाहर निकलते हुए नहीं देखता और अचानक यूरो में बदल जाता है; मुझे लगता है कि यह एक स्वस्थ विविधीकरण है,” सुश्री फोर्ब्स ने कहा। लेकिन विदेशों में निजी निवेशक जिन्होंने अमेरिकी ऋण में बहुत सारी होल्डिंग बनाई है और अब डॉलर की गिरावट को देख रहे हैं, विकल्प चाहते हैं।

“यूरोप,” उसने कहा, “विविधता लाने के लिए एक प्राकृतिक जगह है।”

मेलिसा एडी बर्लिन से रिपोर्टिंग का योगदान दिया।