हर कोई उन्हें क्यों देख रहा है

अराजकता की अवधि के बाद इस सप्ताह दुनिया भर के शेयर बाजारों को अपेक्षाकृत बसाया गया है, जो अमेरिकी व्यापार टैरिफ द्वारा उकसाया गया है।

लेकिन निवेशक अभी भी बाजार के एक हिस्से को बारीकी से देख रहे हैं जो शायद ही कभी नाटकीय रूप से आगे बढ़ता है – अमेरिकी बॉन्ड बाजार।

सरकारें सार्वजनिक खर्च के लिए धन जुटाने के लिए – अनिवार्य रूप से एक IOU – बॉन्ड बेचती हैं और बदले में वे ब्याज का भुगतान करते हैं।

हाल ही में, एक अत्यंत दुर्लभ कदम में अमेरिकी सरकार को अपने बांडों पर जिस दर से भुगतान करना पड़ा, वह तेजी से बढ़ीजबकि बांड की कीमत खुद गिर गई।

अस्थिरता बताती है कि निवेशक दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में विश्वास खो रहे थे।

आप सोच सकते हैं कि यह आपको परेशान करने के लिए बहुत गूढ़ है, लेकिन यहां यह मायने रखता है कि यह कैसे मायने रखता है और यह टैरिफ पर राष्ट्रपति ट्रम्प के दिमाग को कैसे बदल सकता है।

जब कोई सरकार पैसे उधार लेना चाहती है, तो यह आमतौर पर वित्तीय बाजारों में निवेशकों को बांड बेचकर ऐसा करती है।

एक बॉन्ड अनिवार्य रूप से एक IOU है – बांड खरीदने और पैसे उधार देने वाले निवेशक के बदले में, सरकारें ब्याज का भुगतान करती हैं। अमेरिका में, बॉन्ड को “ट्रेजरी” के रूप में जाना जाता है।

इस तरह के भुगतान एक पूर्ण और अंतिम भुगतान से पहले कई पूर्व -पूर्व वर्षों में किए जाते हैं जब बांड “परिपक्व” – दूसरे शब्दों में, समाप्त हो जाता है।

बांड खरीदने वाले निवेशक मुख्य रूप से वित्तीय संस्थानों से बने होते हैं, जिनमें पेंशन फंड से लेकर बैंक ऑफ इंग्लैंड जैसे केंद्रीय बैंकों तक होते हैं।

निवेशक सरकारी बॉन्ड खरीदते हैं क्योंकि उन्हें अपने पैसे का निवेश करने के लिए एक सुरक्षित जगह के रूप में देखा जाता है। इस बात का बहुत कम जोखिम है कि एक सरकार पैसे नहीं चुकाएगी, विशेष रूप से अमेरिका की तरह एक आर्थिक महाशक्ति।

इसलिए जब अर्थव्यवस्था अशांत होती है और निवेशक अस्थिर स्टॉक और शेयरों के बाजारों में से पैसा लेना चाहते हैं, तो वे आमतौर पर उस नकदी को अमेरिकी बॉन्ड में रखते हैं।

लेकिन हाल ही में ऐसा नहीं हुआ है।

प्रारंभ में, तथाकथित “लिबरेशन डे” टैरिफ की घोषणा 2 अप्रैल को जब शेयर गिरे, तो निवेशकों ने अमेरिकी बांडों को झुंड में दिखाई।

हालांकि, जब इन टैरिफों में से पहला 5 अप्रैल को लात मारी और ट्रम्प ने उस सप्ताह के अंत में अपनी नीतियों को दोगुना कर दिया, निवेशकों ने सरकारी बांड डंप करना शुरू कर दियाब्याज दर भेजकर अमेरिकी सरकार को तेजी से पैसे उधार लेने के लिए भुगतान करना होगा।

अमेरिकी सरकार के लिए 10 वर्षों में उधार लेने की तथाकथित उपज 3.9%से 4.5%तक बढ़ गई, जबकि 30 साल की उपज लगभग 5%थी। किसी भी दिशा में 0.2% के आंदोलनों को एक बड़ी बात माना जाता है।

नाटकीय रूप से बेचने क्यों? संक्षेप में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर टैरिफ के प्रभाव पर अनिश्चितता के कारण निवेशकों ने अब सरकारी बॉन्ड को इस तरह के एक सुरक्षित दांव के रूप में नहीं देखा, इसलिए उन्हें खरीदने के लिए बड़े रिटर्न की मांग की।

कथित जोखिम जितना अधिक होता है, उतनी ही अधिक उपज निवेशक इसे लेने के लिए क्षतिपूर्ति करना चाहते हैं।

यदि अमेरिकी सरकार ऋण ब्याज पुनर्भुगतान पर अधिक खर्च कर रही है, तो यह बजट और सार्वजनिक खर्च को प्रभावित कर सकती है क्योंकि यह सरकार के लिए खुद को बनाए रखने के लिए अधिक महंगा हो जाता है।

लेकिन इसका घरों पर सीधा प्रभाव भी हो सकता है और इससे भी अधिक व्यवसायों पर।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के लीड एनालिस्ट जॉन कैनावन का कहना है कि जब निवेशक सरकार के पैसे उधार देने के लिए उच्च दरें लेते हैं, तो उधार देने के लिए अन्य दरों में अधिक जोखिम जुड़ा होता है, जैसे कि बंधक, क्रेडिट कार्ड और कार ऋण भी बढ़ते हैं।

व्यवसाय, विशेष रूप से छोटे वाले, उधार दरों में किसी भी तत्काल बदलाव से सबसे कठिन होने की संभावना है, क्योंकि अमेरिका में अधिकांश घर मालिकों ने 15 से 30 वर्षों के बीच के तय-दर सौदे किए हैं। यदि व्यवसायों को क्रेडिट तक पहुंच नहीं मिल सकती है, तो यह आर्थिक विकास को रोक सकता है और समय के साथ नौकरी के नुकसान का कारण बन सकता है।

श्री कैनावन कहते हैं कि बैंक उधार देने में अधिक सतर्क हो सकते हैं, जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर सकते हैं।

पहली बार खरीदार और घर जाने के इच्छुक लोग भी उच्च लागत का सामना कर सकते हैं, वे कहते हैं, जो लंबी अवधि में आवास बाजार को प्रभावित कर सकता है। यह अमेरिका में छोटे व्यवसाय के मालिकों के लिए आम है जो संपार्श्विक के रूप में अपने घर में इक्विटी का उपयोग करने के लिए शुरू करते हैं।

टैरिफ की शुरूआत के बाद, ट्रम्प ने अपने देश से “कठिन लटका” करने का आग्रह किया, लेकिन यह नौकरियों के लिए संभावित खतरा प्रतीत होता है और अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने राष्ट्रपति को अपने ट्रैक में रोक दिया।

बॉन्ड बाजारों में बदमाशों के बाद, उन्होंने चीन को छोड़कर हर देश पर उच्च टैरिफ के लिए 90-दिन का ठहराव पेश किया। हालांकि, सभी देशों पर 10% कंबल टैरिफ बना हुआ है।

यह ट्रम्प के लिए एक दबाव बिंदु साबित हुआ – और अब दुनिया इसे जानती है।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के मुख्य उत्तरी अमेरिका के अर्थशास्त्री पॉल एशवर्थ कहते हैं, “हालांकि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प शेयर बाजार की बिक्री का विरोध करने में सक्षम थे, एक बार बॉन्ड मार्केट भी कमजोर होने लगे थे।

अमेरिकी मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, यह ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट था, जो व्यापार के नेताओं के कॉल से प्रभावित था, जिन्होंने ट्रम्प को चलाने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई थी।

बॉन्ड मार्केट रिएक्शन ने सितंबर 2022 के पूर्व यूके के पूर्व प्रधानमंत्री लिज़ ट्रस के कुख्यात मिनी-बजट के साथ तुलना की है। अनफंडेड टैक्स कटौती ने घोषणा की, फिर निवेशकों को छेड़ा, जिन्होंने ब्रिटेन के सरकारी बॉन्ड को डंप किया, जिसके परिणामस्वरूप बैंक ऑफ इंग्लैंड ने पेंशन फंड को ढहने से बचाने के लिए बॉन्ड खरीदने के लिए कदम बढ़ाया।

कुछ विश्लेषकों ने सुझाव दिया कि अमेरिका के सेंट्रल बैंक, यूएस फेडरल रिजर्व को, यदि बिक-ऑफ खराब हो गया था, तो इसे कदम रखने के लिए मजबूर किया जा सकता है।

जबकि बॉन्ड की पैदावार तय हो गई है, कुछ लोग यह तर्क दे सकते हैं कि नुकसान पहले ही हो चुका है क्योंकि वे कंबल टैरिफ को लात मारने से पहले की तुलना में अधिक रहते हैं।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के डिप्टी चीफ मार्केट्स इकोनॉमिस्ट जोनास गोल्टरमैन के अनुसार, “यकीनन (हाल ही में) उथल -पुथल का सबसे चिंताजनक पहलू … यूएस ट्रेजरी बॉन्ड और डॉलर में एक उभरता हुआ जोखिम प्रीमियम है, जो कि यूके ने 2022 में अनुभव किया था।”

लेकिन जब तक आप पहली बार खरीदार नहीं होते हैं या अपने घर को बेचते हैं, तब तक अमेरिकियों को ब्रिट्स के विपरीत, उच्च बंधक लागत से तुरंत हिट होने की संभावना नहीं है, जो नए छोटे-छोटे निश्चित सौदों को सुरक्षित कर रहे थे।

2010 के बाद से, ड्यूश बैंक के अनुसार, अमेरिकी बॉन्ड के विदेशी स्वामित्व में लगभग दोगुना हो गया है, $ 3 ट्रिलियन की वृद्धि हुई है।

जापान के पास सबसे अधिक अमेरिकी खजाना है, लेकिन चीन, इस वैश्विक व्यापार युद्ध में अमेरिका के कट्टर दुश्मन, वैश्विक स्तर पर अमेरिकी सरकार के ऋण का दूसरा सबसे बड़ा धारक है।

इस बारे में सवाल उठाए गए थे कि क्या इसने विशाल टैरिफ के साथ हिट होने के जवाब में ऋण की बिक्री को बढ़ावा दिया।

हालांकि, यह संभावना नहीं है कि किसी भी अग्नि बिक्री “चीन को अधिक से अधिक यह अमेरिका से अधिक नुकसान पहुंचाएगी”, राजधानी अर्थशास्त्र के अनुसार।